棉花：进口保持强劲 预期进口量增加

产量：17/18年度我国棉花面积、产量回升，预计17/18年度我国棉花产量500万吨，较上月预估持平。受到种植效益不佳影响，16/17年度我国棉花产量下降至465万吨。在政府确立未来三年棉花目标价格为皮棉1.86元/公斤，且玉米种植效益减少情况下，17/18年度我国棉花种植面积止跌回稳，且目前新疆棉花长势整体良好，预计新季棉花产量达到500万吨。

    进口：海关数据显示，2016年9月2017年6月我国共进口棉花93.69万吨，同比增长17.8%，其中6月份我国进口棉花7.23万吨，但受到进口配额限制和国内棉花拍卖影响，7-8月我国棉花进口量将放缓，预计16/17年度国内共进口棉花105万吨，与上月预估上调5万吨，较上一年度增加9.1万吨。6月份国际棉花区间震荡，与国内棉价差维持在1000元以上，不过中储棉新增41万吨新疆棉公检，引导部分企业将采购转向国储棉，预计17/18年度棉花进口为100万吨，较上月预估持平。

    消费：7月份国储棉拍卖成交率有所下滑，自3月6日至8月2日，国储棉累计成交达到212万吨，成交量为67.3%。下游产品，6月棉纱净进口为11.6万吨，维持近年来的低位，新疆新建纺企增多，国产棉纱质量提升，替代部分进口棉纱，增加了棉花消费，预计16/17年度我国棉花消费量为755万吨，同比增35万吨，较上月预估持平。同时，近几个月越南和孟加拉国棉花进口活跃，两国劳动力成本低，国内一些低端的纺织服装产业转移至这两个国家，将会抑制国内棉花的消费，预计17/18年度国内棉花消费为755万吨，同比持平。

    期末库存及库存消费比：预计2016/17年度期末库存934.5万吨，同时预计17/18年度期末库存778.5万吨，期末库存呈现继续下降态势，因预计国内棉花产量恢复有限，仍存在供给缺口，国储拍卖将继续进行，国储库存继续消耗。预计16/17年度库存消费比124%，17/18年度库存消费比103%。