内外价差继续缩小，强烈看涨棉花价格 

产量：16/17年度棉花目标价格进一步下调至18600元吨。发改委确定了明年3月份轮出国家储备棉。15/16年度国内棉花产量为502万吨，展望新的16/17年度国内棉花产量维持465万吨不变。

  供给：2016年12月进口棉花14.35万吨，环比增长161%，同比下降23.6%， 12月，纺织企业生产经营基本平稳，棉纱价格稳定，企业正常生产，开机率较11月略增,配棉比略减,日用棉量基本持平。由于临近年末，配额即将到期，企业加紧通关，当月棉花进口环比数量大幅增长。3128级皮棉均价为15893元/吨，环比上涨230元/吨，同比上涨2957元/吨；内外棉价差距缩小至350元/吨。展望16/17年度棉花的进口量为85万吨，较15/16年度减少11万吨。

  消费：原油价格上涨带动涤纶价格快速上涨，涤棉价差减小，减小幅度在300元/吨左右，基本在7485元/吨。12纱产量为380.8万吨，环比下降16万吨，降幅为5.7%；棉布产量为69.6亿米，环比上涨4.6%。12月，我国纺织品服装出口额为234.33亿美元，同比增长17.7%，服装出口情况转好。本期维持2015/16年度消费量为720万吨判断不变，上调2016/17年度消费量为740万吨，较上月上调10万吨

期末库存及库存消费比：2015/16年度期末库存1120.5万吨，维持上月不变，展望16/17年度棉花期末库存为929.6万吨，15/16年度期末库存消费比为155.63%，16/17年度下降至125.62%。

棉花种植效益偏低，长江及华北地区大量棉花转种其他作物，降低了棉花产量，新的2017年国内棉花种植面积仍存在小幅减少可能，棉花库存进一步下降。棉花去库存良好，国际棉花供应出现缺口，棉花价格逐步进入牛市，2017年3-4季度国内棉花价格有望突破2万元/吨。