棉花：进口纱线冲击减弱，国产纱线出口提升

产量：16/17年度棉花目标价格进一步下调至18600元吨，进一步压缩了棉花种植利润，预计除了华北、长江流域棉区面积继续缩减外，新疆地区棉花面积也将有所下降，植棉面积下降影响16/17年度棉花产量进一步下降。截止目前新疆地区棉花进入吐絮期，整体生长正常。本期维持15/16年度国内棉花产量为502万吨判断，展望新的16/17年度国内棉花产量维持465万吨不变。

消费：15/16年度全年度我国累计进口纱线266万吨。7月份我国纱线进口为16.37万吨，单月同比下降24.10%，前10个月累计进口186.45万吨，累计同比下降19.51%。国际棉花价格推高了国际纱线生产成本，后期随着内外价差进一步缩小，纱线进口继续呈现下降趋势，纱线前10个月累计出口达到20.54万吨，同比减少5.15%。本月维持15/16年度棉花消费量至725万吨预估不变，展持2016/17年度棉花需求为730万吨。

进出口：7月我国进口棉花提高至9.5万吨，环比单月增加了2.2万吨，同比下降10%。前10个月棉花进口量位89万吨，累计同比减少44%。内外棉花价差缩小，减少了进口棉对国产棉冲击，棉花进口逐步出现亏损。巨量国家储备库存及延长抛储时间，保证国内棉花供应，预计15/16年棉花进口量为100万吨，展望16/17年度棉花进口量90万吨。

期末库存及库存消费比：2015/16年度期末库存1119.5万吨，较上月下调10万吨，展望16/17年度棉花期末库存为968.6万吨15/16年度期末库存消费比为154%，16/17年度下降至133%。国内棉花仍处于去库存阶段，但全球棉花供应偏紧情况，外棉仍处于大周期上涨周期，外棉上涨将带动国内棉花价格反弹。