棉花：纱线进口冲击持续

产量：长江流域及华北棉区种植面积继续大幅减少，普遍达到30%~40%，棉花改种玉米情况明显。新疆地区机采比例提升，单产高，种植收益尚可，播种面积下降幅度小。发改委发布2015年新疆棉花目标价格水平为每吨19100元，对稳定新疆植棉面积具有积极作用，维持新年度全国植棉面积下滑20%左右判断至3348千公顷，考虑到新疆棉比例提升，本期维持2015/16年度棉花产量509万吨判断。

消费：7月，纺织下游行业需求有所好转，但国内棉花库存偏高，加上纱线进口量大增，棉纺需求一般。7月，我国棉纱进口为22万吨，同比增加38.4%，环比增加11.4%；14/15年度前11个月我国累计进口棉纱211.7万吨，同比增加12.9%。人民币快速贬值，预计8月份面纱进口小幅下降，但较大的内外价差，进口棉纱冲击仍存。本期维持14/15年度棉花消费量735万吨预估，15/16年度棉花消费量725万吨预估。

进出口：据中国海关统计，7月我国进口棉花10.57万吨，较上月减少5.56万吨。2014/2015年度前11个月共进口棉花159.94万吨。8月份人民币快速贬值，增加了棉花进口成本，预计8月棉花进口仅有10万吨左右，整个14/15年度进口下调至10万吨至170万吨，15/16年度棉花进口量暂预估150万吨。

期末库存及库存消费比：2014/15年度期末库存1241.3万吨，库存消费比169%。2015/16年度期末库存1174.3万吨，库存消费比162%。国储棉花库存过高，棉花仍需要较长时间去库存。