棉花：内外棉价差收窄 进口量明显回落

产量：因植棉效益较低，棉农植棉意向进一步下滑。新年度新疆地区试行直补，目前细则仍未出台，根据目前调研情况，预计新疆植棉面积基本保持稳定；内地棉花无收储、无直补，棉农种植意愿较低，植棉面积将出现明显回落，综合估算，预计全国植棉总面积将减少9%，本期维持2014/15年度棉花产量615万吨预估。据布瑞克咨询了解，2013/14年度棉花单产较上年同期略减，总产量大致较上年减产一成，本期维持2013/14年度棉花产量676万吨预估。

消费：下游纺企订单偏少，市场成交冷清，纺企按需采购、零星走货，整体维持疲软态势，厂商资金压力仍较大。3月我国进口棉纱17.80万吨，环比增长16.11%，同比减少10.72%；出口棉纱4.23万吨，环比增长28.28%，同比减少17.88%；净进口量为13.57万吨，环比增长12.77%，同比减少8.23%，港口纱线库存压力较大，成交维持低迷，贸易商普遍看空后市。目前用棉企业以消耗库存为主，小单采购维持随用随买思路，大部分用棉企业棉花库存低于30天，整体观望氛围仍较浓厚，预计下游消费短期内难有起色，本期暂维持13/14年度棉花消费量800万吨预估。

进出口：3月份我国累计进口棉花22.2万吨，环比减少9.8%；同比减少58％。本年度以来（2013.9-2014.3）我国累计进口棉花188.5万吨，同比减31.1%。2014年前3个月累计进口棉花76.1万吨，同比减少44.2％。目前港口外棉价格偏高，内外棉价差逐步收窄，纺企订货意愿不足，市场观望氛围浓厚。国内棉市敞开抛储，纺企可用资源充足，议价能力增强，市场预期5月储备棉竞拍底价继续下调，预计对进口棉将产生较明显冲击，本期暂维持13/14年度进口量270万吨预估，14/15年度暂维持200万吨预估展望。

期末库存及库存消费比：2013/14年度期末库存1075万吨，库存消费比134%。2014/15年度期末库存1089万吨，库存消费比136%。