棉花：国内棉价跌幅扩大  内外棉价差收窄

产量：在政府确立未来三年棉花目标价格为皮棉1.86元/公斤的情况下，18/19年度我国棉花种植面积增加至335万公顷，政策上我国棉花种植逐渐转移至新疆，故单产也小幅增加，预计18/19年度我国棉花产量560万吨，较去年增加20万吨，较上月预估增加10万吨。17/18年度棉花产量为540万吨。

进口：海关数据显示，10月份进口棉花11万吨，同比增加41.03%，环比减少21.43%。17/18年度（2017年9月-2018年8月）棉花进口为131万吨，同比增长20.12%。G20 峰会中美贸易战趋于缓和，棉花前期进口配额充分，预计18/19棉花进口为170万吨，较上月预估增加20万吨。

消费：市场预期不明确，纺织行业运行趋弱，企业出口订单萎缩，产成品库存增加，原料需求低迷。G20 峰会利好与中美谈判仍存不确定性交织，棉纱价格出现短暂回暖后快速回归下跌态势；国际棉纱行情暂稳，外纱价格平稳。10月份纺织品服装出口虽同比保持增长，但环比降幅较大。预计18/19年度国内棉花消费为780万吨，较17/18年度持平, 较上月预估持平。

期末库存及库存消费比：预计2017/18年度期末库存830.2万吨，同时预计18/19年度期末库存779.2万吨，期末库存呈现继续下降态势，因国内棉花产量恢复有限，仍存在供给缺口，预计2019年国储拍卖将继续进行，国储库存继续消耗，预计17/18年度库存消费比为106.31%，18/19年度库存消费比为99.77%。

本月，国内棉价继续下跌，国际棉价整体上涨，内外棉价差缩小。截止12月7日，全国新棉采摘进度在97.8%左右；截止12月10日，全国棉花公正检验量达到355.9245万吨。由于新年度棉花增产及需求的不确定性，短期棉花价格处于弱势，中期来看当前棉花临近成本区间，下行空间有限。

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